Causality and dynamic relationships between exchange rate and stock market indices in BRICS countries Panel/GMM and ARDL analyses

Mourad Mroua, Lotfi Trabelsi

Abstract


Purpose – This paper aims to investigate simultaneously the causality and the dynamic links between exchange rates and stock market indices. It attempts to identify the short- and long-term effect of the US dollar on major stock market indices of Brazil, Russia, India, China and South-Africa (BRICS) nations.
Design/methodology/approach – This paper applies a new methodology combining the panel generalized method of moments model and the panel auto-regressive distributed lag (ARDL) method to investigate the existence of a causal short-/long-run relationships and dynamic dependence among all stock market returns and exchanges rates changes of BRICS countries.
Findings – Results show that exchange rate changes have a significant effect on the past and the current volatility of the BRICS stock indices. Besides, ARDL estimations reveal that exchange rate movements have a significant effect on short- and long-term stocks market indices of all BRICS countries.
Originality/value – The findings have implications for policymakers and market participants who try to manage the exchange rate will have a different dose of intervention if they know that the effects of currency depreciation are different than appreciation. These results have important implications that investors should take into account in frequency-varying exchange rates and stock returns and regulators should consider developing sound policy measures to prevent financial risk.

Propósito Este artículo tiene como objetivo investigar simultáneamente la causalidad y los vínculos dinámicos entre los tipos de cambio y los índices bursátiles. Intenta identificar el efecto a corto y largo plazo del dólar estadounidense en los principales índices bursátiles de Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica (BRICS).

Diseño/metodología/enfoque Este artículo aplica una nueva metodología que combina el método de panel generalizado del modelo de momentos y el método de panel de retardo distribuido autorregresivo (ARDL) para investigar la existencia de una relación causal a corto/largo plazo y una dependencia dinámica entre todos los retornos e intercambios del mercado de valores, y cambios de tarifas de BRICS.

Hallazgos Los resultados muestran que las fluctuaciones en el tipo de cambio tienen un efecto significativo en el pasado y la volatilidad actual de los índices bursátiles de BRICS. Además, las estimaciones de ARDL revelan que los movimientos del tipo de cambio tienen un efecto significativo en los índices bursátiles a corto y largo plazo de BRICS.

Originalidad/valor Los hallazgos tienen implicaciones para los formuladores de políticas, y los participantes del mercado que intentan administrar el tipo de cambio tendrán una dosis diferente de intervención si saben que los efectos de la depreciación de la moneda son diferentes de la apreciación. Estos resultados tienen implicaciones importantes que los inversores deben considerar en las tasas de cambio de frecuencia variable y los rendimientos de las acciones, y los reguladores deben tener en cuenta el desarrollo de medidas de política sólidas para prevenir el riesgo financiero.


 


Keywords


BRICS; co-movement; exchange rate; stock markets; dynamic panel/GMM, ARDL method; BRICS; co-movimiento; tipo de cambio, mercados de valores; panel dinámico/GMM; método ARDL

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