The impact of transaction costs in portfolio optimization A comparative analysis between the cost of trading in Peru and the United States

Luc Chavalle, Luis Chavez-Bedoya

Abstract


Purpose – This paper aims to analyze the impact of transaction costs in portfolio optimization in Peru. The study aims to compare the transaction costs structure applied in Peru with respect to the ones applied in the USA, and over a few dimensions.

Design/methodology/approach – The paper opted for an empirical study analyzing the cost of rebalancing portfolios over a set period and dimensions. Stocks have been carefully selected using Bloomberg terminals, and portfolio designed then rebalanced using VBA programming. Over a few dimensions as type and number of stocks, holding period and trading strategy, the behavior of these different transaction costs has been compared. The analysis has been done for four different portfolios.

Findings – The paper provides empirical insights about how a retail investor actively trading in Peru can pay up to 14 times more in transaction costs than trading the same portfolio in the USA. These comparatively high transaction costs prevent retail investors to trade in the Peruvian stock market while fueling illiquidity to this market. Research limitations/implications – The paper deals with a limited amount of Peruvian stocks. Researchers are encouraged to test the proposition further, including other dimensions.

Practical implications – The paper includes implications for any retail investor that wants to invest in Peruvian stocks, giving an insight about how expensive it is to actively rebalance a portfolio in Peru. Originality/value – This paper fulfils an identified need to study how much it costs to actively invest on the stock market in Peru.

Propósito - El documento tiene como objetivo analizar el impacto de los costos de transacción en la optimización de la cartera en Perú y comparar la estructura de costos de transacción aplicada en Perú con respecto a la aplicada en Estados Unidos.

Diseño/metodología/enfoque - Este trabajo optó por un estudio empírico que analizara el costo de requilibrar las carteras durante un período de tiempo y en dimensiones determinados. Las acciones se seleccionaron cuidadosamente utilizando terminales Bloomberg, y la cartera se diseñó y luego se requilibró mediante la programación VBA. En algunas dimensiones, como tipo y número de acciones, período de tenencia y estrategia comercial, se ha comparado el comportamiento de estos diferentes costos de transacción. El análisis se ha realizado para cuatro carteras diferentes.

Hallazgos - El documento proporciona información empírica sobre cómo un inversor minorista que comercia activamente en Perú puede pagar hasta catorce veces más en costos de transacción que negociar la misma cartera en Estados Unidos. Estos costos de transacción comparativamente altos evitan que los inversores minoristas negocien en el mercado bursátil peruano al tiempo que alimentan la falta de liquidez en este mercado.

Limitaciones/implicaciones de la investigación - El estudio trata sobre una cantidad limitada de acciones peruanas. Se alienta a los investigadores a probar más la propuesta, incluidas otras dimensiones.

Implicaciones prácticas - Tiene implicaciones para cualquier inversor minorista que quiera invertir en acciones peruanas, brindándole una idea de lo costoso que es requilibrar activamente una cartera en Perú.

Originalidad/valor - Este documento satisface una necesidad identificada de estudiar cuánto cuesta invertir activamente en el mercado de valores en Perú.


Keywords


transaction costs; portfolio optimization; portfolio turnover; optimización de la cartera; costos de transacción; rotación de la cartera

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