Institutional investors, corporate governance, and earnings management around merger: evidence from French absorbing firms

Mouna Njah, Anis Jarboui

Abstract


This paper examines the association between institutional ownership and the earnings management behavior of some French absorbing firms. Using a sample of 76 French mergers and absorptions concluded over the period ranging from 2000 to 2010, we undertake to present some empirical evidence highlighting that absorbing-firms manipulate earnings relevant to the year preceding the merger-offer in the presence of institutional cross-holding. However, the presence of active institutions turns out to limit the managerial accruals discretion. The monitoring role exerted by the active-institutional investors does restrict the opportunities of earnings management around mergers and acquisitions. Further analyses suggest that the average value of discretionary accruals with regards to the absorbing firms proves to be influenced by the nature of merger deal (takeover vs. restructuring).

En este trabajo se estudia la relación entre la propiedad institucional y el comportamiento de la gestión de las ganancias de algunas empresas absorbentes francesas. Utilizando una muestra de 76 fusiones y absorciones francesas celebradas durante el período que va desde 2000 a 2010, nos comprometemos a presentar destacada evidencia empírica de que las empresas absorbentes manipulan los ingresos correspondientes al año anterior a la fusión en presencia de participaciones institucionales cruzadas. Sin embargo, la presencia de instituciones activas resulta en una limitación de la discreción administrativa. La función de supervisión ejercida por los inversores institucionales activos restringe las posibilidades de gestión de ingresos alrededor de las fusiones y adquisiciones. Otros análisis sugieren que el valor medio de discrecionalidad con respecto a las empresas que absorben demuestra ser influenciado por la naturaleza del acuerdo de fusión (adquisición vs. reestructuración).

 


Keywords


Merger; institutional investors; discretionary accruals; earnings; management; corporate governance; fusión; inversores institucionales; devengos discrecionales; gestión de beneficios; gobierno corporativo

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