Modeling, simulation and analysis of a securities settlement system: the case of central securities depository of Mexico

David F. Muñoz, Arturo Palacios, Miguel de Lascurain

Abstract


The Instituto para el Depósito de Valores (INDEVAL) is the Central Securities Depository of Mexico. It is the only Mexican institution authorized to perform, in an integrated manner, the activities of safe-keeping, custody, management, clearing, settlement and transfer of securities. In this article, we report the modeling, simulation and analysis of a new Securities Settlement System (SSS) implemented by INDEVAL, as part of a project for the implementation of a safer and more efficient operating system. The main objective of this research was to use reduced amounts of cash and securities, within reasonable periods of time, for the settlement of securities of the Mexican market. A linear programming model for the netting and clearing of operations was used. The performance of the new SSS was evaluated by performing experiments using a deterministic simulation model under different operation parameters, such as the number and monetary value of transactions, the time between clearing cycles and also under a new set of rules for pre-settlement operations. The results presented may be used by other Central Securities Depositories to make decisions related to the efficient and safer use of their resources. The implementation of the model took more than three years. Now many transactions that would remain pending if processed individually are settled together, thus reducing liquidity requirements dramatically —by 52% in cash and 26% in securities.

El Instituto para el Depósito de Valores (INDEVAL) es el Depositario Central de Valores de México. Es la única institución mexicana autorizada para ejecutar, de manera integrada, las actividades de guarda, custodia, administración, compensación, liquidación y transferencia de valores. En este artículo se reporta el modelado, simulación y análisis de un nuevo sistema de liquidación de valores (SLV) implantado por INDEVAL, como parte de un proyecto para la construcción de un sistema de operación más seguro y eficiente. El objetivo principal de esta investigación fue el de utilizar cantidades menores de efectivo y de valores en el proceso de liquidación del mercado mexicano, dentro de un período adecuado, empleando para ello un modelo de programación lineal para la compensación de valores y efectivo. El desempeño del nuevo SLV se evaluó conduciendo experimentos, utilizando un modelo de simulación determinística, bajo diferentes parámetros de operación, los cuales incluyen el número y monto de las transacciones y el lapso que determinan los ciclos de compensación, así como de reglas usadas en una operación de pre-liquidación. Los resultados generados en esta investigación pueden ser utilizados como referencia por otros SLV para tomar decisiones relacionadas con la eficiencia y la seguridad en el uso de sus recursos. La implementación del modelo llevó más de tres años. Actualmente, muchas operaciones que quedarían pendientes de liquidar si se hiciesen en forma individual, son liquidadas en grupo, por compensación, reduciendo dramáticamente los requerimientos de liquidez: en 52% en el caso del efectivo y en 26% en el caso de valores.


Keywords


Systems simulation; linear programming models; securities settlement systems; central securities depository pre-settlement; clearing; settlement; mexico; simulación de sistemas; modelo de programación lineal; sistema de liquidación de valores

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